注:文中數(shù)據(jù)來源于七彩云南(2013-2017年度)公開財(cái)報(bào),財(cái)報(bào)下載自全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)官網(wǎng)。其中,2013-2014年度數(shù)據(jù)選自掛牌前公開轉(zhuǎn)讓說明。
前言
任何時候的信息都是不完善的,我們只利用公司公開發(fā)布的信息,不利用內(nèi)幕或私下道聽途說的信息。
那么,完全利用公開信息的分析,其結(jié)論是否有效呢?關(guān)于這一點(diǎn),我想留待大家看完之后自己去做判斷。
一直以來,雖然有人質(zhì)疑掛牌新三板茶企財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)真實(shí)性問題,但他們擁抱資本市場并敢于公開經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào),這些先行者更多的是值得大家學(xué)習(xí)。
需要強(qiáng)調(diào)的是,財(cái)報(bào)分析會對公司財(cái)報(bào)的信息質(zhì)量做邏輯對照,并非為了揭露會計(jì)舞弊和會計(jì)假賬,主要是分析公司的內(nèi)在價值。
昆明七彩云南慶灃祥茶業(yè)股份有限公司(文中簡稱:七彩云南)是涵蓋云南茶種植、生產(chǎn)、科研、陳化、銷售、茶文化推廣為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)茶葉企業(yè)。
一??七彩云南簡介
1?公司簡介
公司主要從事茶葉的種植,精制茶的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及茶莊服務(wù)。
公司的產(chǎn)品以普洱茶為主,形態(tài)包括緊壓茶、散茶、袋泡茶等;同時,公司還生產(chǎn)加工紅茶、綠茶、花茶及其它含茶制品。
公司主要客戶為商業(yè)零售、茶葉批零經(jīng)銷型公司、團(tuán)購企事業(yè)單位及個人和投資收藏者,已形成“直營+經(jīng)銷、傳統(tǒng)+現(xiàn)代、線下+線上”的完善銷售渠道。
公司在北京及昆明擁有7家高端專業(yè)慶灃祥茶莊,其中2家為全國五星級茶館。同時,通過特許加盟、深度分銷模式,在全國三十余省市150多個城市建立經(jīng)銷及分銷網(wǎng)點(diǎn)近千個,終端門店500多家,商超門店上萬個。
線上渠道,公司與多個國內(nèi)一線電子商務(wù)平臺進(jìn)行合作,建立“七彩云南”品牌、“慶灃祥”品牌旗艦店。
公司下設(shè)三個全資子公司:勐海七彩云南茶廠有限公司、勐海七彩云南慶灃祥茶業(yè)有限公司和北京七彩云南慶灃祥茶業(yè)有限公司。
旗下?lián)碛腥f畝自建生態(tài)茶園基地、昆明/勐海兩個現(xiàn)代化茶葉工廠、科研實(shí)力雄厚的茶葉科技發(fā)展研究院以及全國首個普洱茶醞化中心——“七彩云南東莞醞化中心”。
公司成功打造聲蜚海內(nèi)外的“七彩云南”茶葉品牌及百年老字號“慶灃祥”高端商務(wù)茶莊品牌。
2?七彩云南在新三板那些事
慶灃祥,始于1772年,茶馬古道上歷史悠久的老字號。
1999年,重?zé)s光,延續(xù)百年茶莊文化,是為七彩云南慶灃祥茶業(yè)公司的前身。
2006年,七彩云南慶灃祥茶業(yè)股份有限公司在傳承歷史的基礎(chǔ)上正式成立,秉承”好茶為你“的專業(yè)制茶理念,從源頭、生產(chǎn)、研發(fā)、陳化、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈盡心投入,為消費(fèi)者打造最好、最適合的那杯茶。
2015年12月,七彩云南茶業(yè)順利登陸新三板(七彩云南835024),成為中國普洱茶第一股。
2013—2017年度,七彩云南收到的政府補(bǔ)助分別為:
49.99、26.16、589.91、278.80和282.86萬元;其中,2015年度收到政府補(bǔ)助最高,因?yàn)楣驹谶@期間掛牌新三板。
2016年11月,七彩云南發(fā)行180萬股人民幣普通股,募集資金1260萬元。
2018年3月,七彩云南公告稱預(yù)計(jì)2018年購買投資理財(cái)產(chǎn)品余額最高不超過18000萬元。
2019年1月22日,七彩云南股票轉(zhuǎn)讓由做市轉(zhuǎn)讓變更為集合競價轉(zhuǎn)讓。
2019年1月29日,七彩云南股票自29日起開市起暫停轉(zhuǎn)讓,公司預(yù)計(jì)恢復(fù)轉(zhuǎn)讓的最晚時間為2019年4月29日。
2019年2月11日,七彩云南公告稱根據(jù)自身經(jīng)營發(fā)展需要,經(jīng)慎重考慮,擬申請?jiān)谌珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。
注:在八馬茶業(yè)終止掛牌以后,七彩云南是新三板市值和營收龍頭茶企。
二 七彩云南賺了多少錢
表1? 七彩云南總營收、凈利潤、毛利率(2013—2017年度)
1?從七彩云南總營收來看
最高營收為2014年度約26324萬元,最低營收為2017年度約為18252萬元。
報(bào)告期內(nèi),七彩云南總營收先增后減,整體呈下降趨勢,且主營業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定。
2?從七彩云南凈利潤來看
最高凈利潤為2014年度約6472萬元,最低凈利潤為2017年度約3666萬元。
2017年度公司凈利潤最低,主要系公司營銷渠道調(diào)整致使茶葉銷售收入呈顯著下降趨勢,凈利潤隨營收同期下降。
此外,報(bào)告期內(nèi)公司資產(chǎn)減值損失同期增加,導(dǎo)致凈利潤下降。
3?從七彩云南毛利率來看
報(bào)告期內(nèi),七彩云南最高毛利率為2015年度72.80%,最低毛利率為2016年度67.69%。
毛利率差異主要來自毛茶收購價格波動。雖然七彩云南有自建茶園基地,但大部分茶葉原料還需向茶葉種植專業(yè)合作社和當(dāng)?shù)夭柁r(nóng)收購,以保證供應(yīng)。
此外,以傳統(tǒng)原葉茶為主的七彩云南減少高端產(chǎn)品銷售,采取價格換市場的策略,進(jìn)而影響公司毛利率。
表2? 七彩云南資產(chǎn)負(fù)債率(2013—2017年度)
4?從總資產(chǎn)來看
最高總資產(chǎn)為2014年度約74145萬元,最低總資產(chǎn)為2015年度約65361萬元。
主要原因?yàn)橐韵聝牲c(diǎn):
1)銀行短期借款減少72.22%,2014和2015年貸款資金分別為1.8和0.5億元;
2)因昆明茶廠F棟在2015年度達(dá)到預(yù)定使用狀態(tài),由在建工程轉(zhuǎn)至固定資產(chǎn)2975萬元。
5?從總負(fù)債來看
最高總負(fù)債為2014年度約23368萬元,最低總負(fù)債為2016年度約4409萬元。
主要系該公司在2016年度還完所有銀行短期借款,且并未向銀行再次間接融資。
6?從資產(chǎn)負(fù)債率來看
資產(chǎn)負(fù)債率最高為2013年度31.52%,最低為2016年度6.42%。
由于公司存貨和廠房等固定資產(chǎn)增加,而銀行借款等負(fù)債項(xiàng)目減少,七彩云南資產(chǎn)負(fù)債率整體呈顯著下降趨勢,但公司存在凈資產(chǎn)綜合收益較低的問題。
三??七彩云南現(xiàn)金流量概況
表3? 七彩云南現(xiàn)金流量凈額(2013—2017年度)
1?從經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額來看
2013—2017年度,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額最高為2016年度約7290萬元,現(xiàn)金流量凈額最低為2017年度2190萬元。
2017年度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額比2016年度減少69.96%,主要原因?yàn)橐韵?/span>3點(diǎn):
1)報(bào)告期購買商品接受勞務(wù)支付現(xiàn)金流出增加3924萬元,增加金額主要用于采購原料,補(bǔ)充公司茶葉原料儲備庫,有利于提升普洱茶品牌產(chǎn)品長效市場競爭力;2)支付其他與經(jīng)營活動相關(guān)的現(xiàn)金流出增加1572萬元;3)增加金額主要用于第三方銷售平臺合作保證金以及營銷推廣預(yù)付款。
2?從投資現(xiàn)金流量凈額來看
2013—2017年度,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額最高為2017年度約-331萬元,現(xiàn)金流量凈額最低為2016年度約-9118萬元,主要系該公司2017年度理財(cái)投資現(xiàn)金流量凈額比2016年度增加8671萬元。
3?從籌資現(xiàn)金流量凈額來看
2013—2017年度,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額最高為2015年度約1595萬元,現(xiàn)金流量凈額最低為2014年度約-6118萬元。
2015?年籌資活動現(xiàn)金流量凈額比2014年增加126.07%,主要系2015?年初昆明七彩云南古滇王國投資發(fā)展有限公司往來款14867.83萬元,至2015年6月份已全額收回。
四??七彩云南靠什么賺錢
公司本著“為消費(fèi)者奉獻(xiàn)優(yōu)質(zhì)好茶”的理念,從種植源頭、生產(chǎn)研發(fā)、品質(zhì)監(jiān)控、產(chǎn)品品項(xiàng)、產(chǎn)品專業(yè)倉儲陳化等方面打造核心競爭力,形成了“慶灃祥”——高端陳年古樹普洱品牌、“七彩云南”——生活中第一茶飲品牌、“茗悅紅”——精致紅茶品牌、以及“有cha”——電商產(chǎn)品品牌的體系,滿足消費(fèi)者多元化需求。
公司產(chǎn)品以普洱茶為主,同時還擁有紅茶、綠茶、花茶及其他含茶制品。
表4? 七彩云南產(chǎn)品分類分析(2013—2017年度)
從主要營收產(chǎn)品來看,七彩云南主要產(chǎn)品為茶葉、茶水及服務(wù)和場地租賃。
2013—2017年度,茶葉營收先增后減,主營業(yè)務(wù)收入整體呈下降趨勢。
2014年度最高約為24494萬元,2017年度最低約為16471萬元。
2013—2017年度,茶水及服務(wù)營收先增后減,整體呈上升趨勢。。
2016年度最高約為1290萬元,2013年度最低約為1054萬元。
2013—2017年度,場地租賃營收先增后減,整體呈上升趨勢。
2016年度最高約為771萬元,2013年度最低約為225萬元。
五??七彩云南存貨賬面價值概況
表5? 七彩云南存貨賬面價值分析(2013—2017年度)
報(bào)告期內(nèi),七彩云南存貨主要為原材料和庫存商品。
1?從存貨總的賬面價值來看
2013—2017年度,存貨總的賬面價值呈上升趨勢。
2017年度最高約為17882萬元,2013年度最低約為14432萬元。
報(bào)告期內(nèi),存貨占總資產(chǎn)比例在2017年度最高約為26.49%。七彩云南有存貨余額較大的風(fēng)險,進(jìn)而導(dǎo)致資產(chǎn)綜合收益低。
2?從原材料賬面價值來看
2013—2017年度,原材料賬面價值先增后減,整體呈下降趨勢。
2015年度最高約為12416萬元,2016年度最低約為9264萬元。
3?從庫存商品賬面價值來看
2013—2017年度,庫存商品賬面價值先減后增,整體呈上升趨勢。
2017年度最高約為5688萬元,2015年度最低約為1700萬元。
六??七彩云南科研實(shí)力
表6??七彩云南專利、研發(fā)和員工人數(shù)概況(2013—2017年度)
1?專利和發(fā)明專利數(shù)量
經(jīng)過多年積累,公司已自主、合作研發(fā)出一系列行業(yè)領(lǐng)先的普洱茶、紅茶、花茶等產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)。
2014年度財(cái)報(bào)顯示,七彩云南獲專利12項(xiàng)。
2016和2017年度財(cái)報(bào)顯示,七彩云南獲專利11項(xiàng),發(fā)明專利7項(xiàng)。
2?研發(fā)金額和研發(fā)金額占營收比例
因公司研發(fā)費(fèi)用占營收比例較高,公司獲評為國家高新技術(shù)企業(yè)。
從研發(fā)金額來看,2013年度最高約966萬元,2014年度最低約561萬元。
3?員工人數(shù)和教育程度
財(cái)報(bào)顯示七彩云南董事長為任懷燦,屬于典型的家族企業(yè)。
任懷燦、任劍崢、任劍媚合計(jì)持有本公司60.10%的股份,處于絕對控股地位。
任懷燦與任劍崢系父子關(guān)系,任懷燦與任劍媚系父女關(guān)系,任劍崢與任劍媚系兄妹關(guān)系;其中任懷燦與任劍崢擁有加拿大永久居留權(quán),任劍媚擁有美國永久居留權(quán)。
2013—2017年度,從員工總?cè)藬?shù)來看,整體呈下降趨勢。
2015年度最高為614人,2017年度最低為524人,減員幅度最大在2016年度為57人,公司對外解釋為正常的人員浮動。
2013—2017年度,員工本科(含)以上學(xué)歷人數(shù)來先增后減。
2016年度最高為93人,2013年度最低為73人。
小結(jié)
公司依托云南生態(tài)資源優(yōu)勢全力發(fā)展茶產(chǎn)業(yè),七彩云南現(xiàn)已發(fā)展成為涵蓋茶葉種植、生產(chǎn)、科研和銷售為一體的綜合性茶業(yè)企業(yè)。
由于八馬茶業(yè)于2018年4月主動從新三板摘牌,七彩云南升格為新三板營收龍頭。且七彩云南處于新三板創(chuàng)新層。
但七彩云南于2019年1月申請停牌,并于2019年2月11日正式主動申請終止掛牌,那么七彩云南有哪些問題呢?
1)典型家族企業(yè):公司控股股東是任懷燦及其子女,且3人都擁有境外國家永久居留權(quán),易發(fā)生不當(dāng)控制的風(fēng)險;
2)關(guān)聯(lián)交易問題:存在向關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品、租賃房屋和擔(dān)保等問題;
3)自身經(jīng)營層面:公司銷售渠道傳統(tǒng),掛牌以后公司營收和凈利潤顯著下降;
4)原料供應(yīng)問題:公司原料以外購為主,存在供應(yīng)和價格波動風(fēng)險;
5)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問題:傳統(tǒng)產(chǎn)品銷售額下滑,新產(chǎn)品銷售額卻未有大的提升。
6)存貨余額較大:普洱茶雖有增值屬性,但公司存貨金額較高;
7)資金使用效率:對外融資少,而且將大量閑置資金來理財(cái),似乎并不需要新三板這個融資渠道。
七彩云南存在的一些風(fēng)險:
1?實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險
本公司實(shí)際控制人任懷燦、任劍崢、任劍媚合計(jì)持有本公司60.10%的股份,處于控股地位,對公司的人事任免、經(jīng)營決策擁有較大影響力。
如實(shí)際控制人利用其控制地位對公司經(jīng)營、人事、財(cái)務(wù)進(jìn)行不當(dāng)控制,則可能使公司和中小股東利益受到損害。
2?原料供應(yīng)及原料價格波動風(fēng)險
公司生產(chǎn)經(jīng)營所用的主要原料為云南西雙版納、臨滄、普洱等茶區(qū)種植生產(chǎn)的大葉種曬青茶,以及少量普洱茶熟茶原料、紅茶和綠茶,原料成本占公司營業(yè)成本比重較高。受到茶園種植面積、天氣條件、自然災(zāi)害、病蟲害、投機(jī)性需求等因素影響,云南大葉種曬青茶產(chǎn)量及收購價格波動可能比較大。
3?食品質(zhì)量安全風(fēng)險
茶葉與人們的日常飲食息息相關(guān),精制茶生產(chǎn)企業(yè)也受到日益嚴(yán)格的食品質(zhì)量安全監(jiān)管。若本公司發(fā)生食品安全事件,將對本公司的產(chǎn)品銷售和信譽(yù)造成影響;若普洱茶行業(yè)其他公司發(fā)生食品安全事件,將對包括本公司在內(nèi)的整個行業(yè)造成影響;若國家提高食品安全和食品質(zhì)量檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn),可能相應(yīng)增加公司的生產(chǎn)成本。
4?存貨余額較大的風(fēng)險
2017?年末公司存貨余額為178,815,558.03?元,占期末資產(chǎn)總額的26.49%。公司存貨余額較大符合普洱茶行業(yè)特點(diǎn),也是本公司生產(chǎn)經(jīng)營的需要,原因如下:①普洱茶適宜長期保存,隨儲存時間增長茶葉的品質(zhì)和價值都有所提升,因而公司根據(jù)銷售需要進(jìn)行一定數(shù)量的茶葉存儲;②普洱茶生產(chǎn)需要經(jīng)過渥堆發(fā)酵(熟茶)、篩選、分揀等機(jī)械精制及人工精揀、蒸壓、攤晾、烘干等環(huán)節(jié),并可能根據(jù)產(chǎn)品需要進(jìn)行一定時期的陳化處理,生產(chǎn)周期較長。
但如果公司不能合理控制存貨總量,則可能降低公司資產(chǎn)的流動性,增加公司的資金壓力。
5?品牌被仿冒的風(fēng)險
公司注冊商標(biāo)“七彩云南”、“慶灃祥”曾榮獲“中國普洱茶十大杰出品牌”、“中國最具影響力食品企業(yè)/品牌”等多項(xiàng)殊榮。
目前,我國茶葉市場集中度較低,市場較為分散,若行業(yè)內(nèi)其他不法企業(yè)仿冒本公司品牌、生產(chǎn)假冒偽劣產(chǎn)品,將損害公司一直以來的品牌積累。
6?關(guān)聯(lián)交易不當(dāng)風(fēng)險
2017?年度,公司向關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品及出租房屋實(shí)現(xiàn)的收入為18,662,534.24?元,占報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)收入總額的10.22%。如公司與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易的定價或其他交易要素不公允,將可能損害公司利益。
注:需要強(qiáng)調(diào)的是,本文初衷只是基于公開文字和數(shù)據(jù)向大家介紹七彩云南。如果有文字和數(shù)據(jù)錯誤,給當(dāng)事人造成困擾,那我要先說聲抱歉。但我們會盡最大努力,希望提供客觀、理性、中立的信息。圖片來自七彩云南官網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò),如有侵權(quán)請聯(lián)系刪除。
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(資料來源:茶界小學(xué)生)